**贷款利率新基准：中国利率市场化改革迈出关键一步**

中国利率市场化改革再次迈出关键一步。日前，中国人民银行正式发布公告，推进存量浮动利率贷款定价基准平稳转换，明确自2020年3月1日起，金融机构应与存量浮动利率贷款客户就定价基准转换条款进行协商，将原合同约定的利率定价方式转换为以贷款市场报价利率（LPR）为定价基准加点形成，这标志着利率市场化改革进一步深化。

**贷款利率“换锚”**

所谓“换锚”，就是将贷款利率与贷款基准利率挂钩的方式，转换为与贷款市场报价利率（LPR）挂钩。此次“换锚”的对象是存量浮动利率贷款，包括企业贷款和个人贷款，但不包括公积金个人住房贷款。

贷款市场报价利率（LPR）是中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心于2019年8月推出的，由18家报价行按公开市场操作利率（主要指中期借贷便利利率）加点形成的方式报价，并去掉最高和最低报价后计算平均值，每月20日公布。截至2020年4月，1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。

自2019年8月LPR改革以来，中国人民银行不断推动LPR运用，逐步引导存量贷款定价基准转换。2019年8月，中国人民银行发布关于新发放商业性个人住房贷款利率调整的公告，规定新发放商业性个人住房贷款利率以最近一个月相应期限的LPR为定价基准加点形成。2019年12月，中国人民银行又发布公告，推进存量浮动利率贷款定价基准平稳转换，明确自2020年3月1日起，金融机构应与存量浮动利率贷款客户就定价基准转换条款进行协商，将原合同约定的利率定价方式转换为以LPR为定价基准加点形成。

**深化利率市场化改革**

此次存量浮动利率贷款定价基准转换，是深化利率市场化改革的重要一步。改革后，贷款利率将更加体现市场供求，有助于提升金融机构自主定价能力和竞争力，提高金融资源配置效率，促进降低企业融资成本，更好地服务实体经济。

首先，贷款利率“换锚”后，将贷款基准利率转换为LPR，有利于疏通货币政策传导机制，增强货币政策对贷款利率的有效性。改革前，贷款基准利率作为整个信贷体系的定价基准，其调整对贷款利率的影响十分有限，央行降息并不能直接带动贷款利率下行。改革后，以LPR作为贷款定价基准，LPR会随着市场利率变化而变化，央行降息能够有效带动贷款利率下行，从而增强货币政策传导效率。

其次，贷款利率“换锚”后，金融机构将提高自主定价能力，贷款利率将更加体现市场供求。改革前，贷款基准利率作为信贷市场的统一基准利率，金融机构缺乏自主定价能力，贷款利率大都按照基准利率上下浮动，难以体现金融机构信贷资源的供求关系。改革后，金融机构将根据自身资金成本、市场供求、风险溢价等因素确定加点水平，提高贷款利率市场化程度，从而提升金融机构自主定价能力和竞争力。

再次，贷款利率“换