**利率调控下，人民币贷款市场的变与不变**

在利率调控的政策下，人民币贷款市场迎来了新的变化。自利率调控政策实施以来，人民币贷款市场发生了哪些变化？哪些方面又保持着一如既往的稳定？这些变化和稳定将对市场产生怎样的影响？这成为了市场各方关注的焦点。

变：利率市场化程度提升，贷款利率“两轨合一轨”

在利率调控政策实施之前，人民币贷款市场存在着基准利率和市场利率并存的“两轨”情况。基准利率由央行确定，而市场利率则由银行自主浮动。这种“两轨”情况导致市场利率偏离基准利率的情况越来越常见，也使得利率调控的有效性受到影响。

利率调控政策的实施，正是为了解决这一问题。随着政策的推进，贷款利率终于实现了“两轨合一轨”。银行在发放贷款时，不再使用基准利率，而是改用贷款市场报价利率（LPR）作为定价基准。LPR由报价行根据自身资金成本、市场供求、风险溢价等因素报价计算得出，报价行按照统一的原则和规则，根据自身资金成本、市场供求、风险溢价等因素报价，通过计算得出LPR。这一变化提升了利率市场化的程度，使得贷款利率更加贴近市场实际情况，也增强了利率调控的有效性。

这一变化也意味着银行在贷款定价上的自主权扩大，可以更加灵活地调整贷款利率。同时，也对银行的风险管理能力提出了更高的要求。在利率市场化程度提高后，银行需要更加精准地管理风险，合理定价，提升服务质量，以在竞争中脱颖而出。

变：贷款利率更加贴近市场，实体经济融资成本降低

在利率调控政策实施之前，由于存在着“两轨”的情况，贷款利率往往无法真实地反映市场供求关系，导致实体经济融资成本较高。特别是在经济下行压力较大的情况下，企业的融资需求增加，但贷款利率却无法及时调整，导致融资成本居高不下，增加了企业的经营负担。

利率调 Sacked政策的实施，改变了这一局面。贷款利率不再是固定的基准利率，而是变成了更加灵活的LPR。LPR可以根据市场供求情况进行调整，当市场资金充足时，LPR会下降，贷款利率也会随之走低，实体经济的融资成本得到有效降低。

这一变化有效地传导了货币政策，提升了货币政策的灵敏度和有效性。当央行降低存款准备金率，释放流动性，市场资金充裕，LPR会随之走低，贷款利率也会下降，实体经济的融资成本降低，企业的经营压力得到缓解。相反，当央行提高存款准备金率，吸纳流动性，市场资金紧张，LPR会上升，贷款利率也会上涨，避免了过度刺激，防止了经济的过快增长和泡沫的产生。

变：利率调控更加灵活，货币政策传导效率提升

在利率调控政策实施之前，由于贷款利率主要依靠基准利率来调整，而基准利率调整频率较低，往往需要经过一段较长的时间才能生效，因此利率调控的灵活性和时效性不强。

利率调控政策的实施，则大大提升了利率调控的灵活性和时效性。LPR每月公布一次，可以及时反映市场供求变化，银行也可以根据LPR来调整贷款利率。当市场资金充裕时，LPR下降，银行可以迅速下调贷款利率，刺激信贷需求，提升货币政策的扩张效果；当市场资金紧张时，LPR上升，银行可以迅速上调贷款利率，抑制信贷需求，提升货币政策的紧缩效果。

这一变化也使得货币政策的传导效率得到提升。利率调控更加灵活，可以更好地配合其他货币政策工具，如存款准备金率、再贷款、再贴现等，多措并举，共同发力，提升货币政策的传导效率，更好地服务实体经济。

不变：货币政策以我为主，服务实体经济

虽然利率调控政策带来了诸多变化，但货币政策服务实体经济的宗旨却始终未变。利率调控政策的实施，正是为了更好地服务实体经济，降低实体经济融资成本，减轻企业经营负担，促进经济健康发展。

在利率调控政策实施过程中，央行始终坚持以我为主，综合考虑国内经济形势和物价走势，合理使用货币政策工具，保持流动性合理充裕，促进货币信贷合理增长，降低实体经济融资成本。即使在国际国内经济形势复杂多变的情况下，央行也始终保持定力，不盲目跟从国外货币政策调整节奏，坚持稳字当头，以我为主，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，发挥货币政策总量和结构双重功能，维护经济金融稳定。

不变：坚持稳健的货币政策，不搞大水漫灌

利率调控政策的实施，并不意味着货币政策的转向。稳健的货币政策取向始终未变，始终坚持不搞大水漫灌，不超发货币，保持货币供应量与经济发展相适应，不让货币贬值，维护货币购买力。

在利率调控政策实施过程中，央行始终坚持稳字当头，保持货币政策的稳定性和连续性，不搞大水漫灌，不超发货币，坚决不搞以货币贬值刺激出口竞争力提升的做法。央行通过多种货币政策工具，保持货币供应量和社会融资规模合理增长，促进经济平稳健康发展。

在总量适度的同时，央行也更加注重货币政策的结构性，加大对重点领域和薄弱环节的支持力度。通过再贷款、再贴现等工具，引导金融机构加大对小微企业、民营企业、制造业、绿色发展等重点领域和薄弱环节的支持力 Captured，提升金融服务实体经济的质效。

不变：加强风险防范，维护金融稳定

利率调控政策的实施，并不意味着放松风险防范。维护金融稳定，防范化解金融风险始终是货币政策的重要任务。

在利
率调控政策实施过程中，央行始终坚持底线思维，增强系统观念，统筹金融发展和安全，加强风险防范，维护金融稳定。央行通过多种手段，加强对金融机构和金融市场的监管，防范化解金融风险，维护金融稳定和健康发展。

央行加强了宏观审慎管理，通过宏观审慎评估、压力测试等工具，及时识别和应对金融风险，提升金融体系韧性。同时，央行也加强了微观审慎监管，通过现场检查、非现场监管等手段，及时发现和纠正金融机构违规行为，维护金融市场秩序，保护金融消费者合法权益。

在坚持服务实体经济的同时，央行也始终坚持防风险，对各类金融活动和金融机构依法实施全面监管，维护金融稳定，防范系统性金融风险，维护金融安全。

结语

利率调控政策的实施，带来了人民币贷款市场的诸多变化，提升了利率市场化的程度，增强了利率调控的有效性，降低了实体经济融资成本，提升了货币政策的灵敏度和传导效率。但同时，货币政策服务实体经济、坚持稳健取向、防范金融风险的宗旨始终未变。在未来，人民币贷款市场将继续在利率调控政策的引领下，不断深化改革，提升服务实体经济的能力，维护金融稳定，促进经济高质量发展。